8月9日german_sex5，中国有赞（8083.HK，以下简称“有赞”）公布2022年上半年龄迹敷陈。敷陈自满，2022年上半年，有赞齐备营收7.29亿元，沟通亏欠4.74亿元，新增付费商家接近2万家，存量付费商派别约9.1万家。

由于上半年多地疫情发散，疫情管控形式升级，相配是线下沟通行动，处于阶段性停摆。有赞作为扎根中国零卖经济的最初行状商也弗成幸免地承压，尽管如斯，但这份初看合座下滑的数据背后，已出现边缘回暖迹象------二季度各项方针迎来不同程度的改善，并不才半年有望随经济成立连续向好。

上半年重拾升势，下半年预期向好

1）门店业务看护高增，快手影响已被消化

财报自满，2022年上半年，商家通过有赞产生的GMV达479亿元，与前年同时基本持平，其中二季度GMV为249亿元，同比增长2.0%，环比增长8.3%。

从渠谈结构来看，来自快手渠谈业务的流失也已被其他渠谈补回，影响基本消化。财报自满，上半年，来自非快手渠谈的GMV同比增长约25%。其中，来自门店SaaS家具的GMV约194亿元，占比约41%，较前年同时进一步提高了16个百分点。

从GMV视角来看，有赞上半年已基本企稳，且二季度重拾升势。其中，收成于新零卖标的的随性鼓舞，线下门店家具看护高增长。

付费商家领域是主要驱能源。财报自满，2022年上半年，有赞新增付费商家接近2万家，同比增长5%，二季度环比增长8%；其中，上半年，门店SaaS家具的新增付费商派别接近1万家，占新增付费商家总额近一半，比较前年同时进一步提高了约18个百分点。

到2022年上半年末，存量付费商派别约9.1万家，同比增长4%，二季度环比增长约2%。其中，电商SaaS的商家占比约为60%；门店SaaS的商家占比约40%（旺小店存量付费商派别约为1.16万家），同比跳跃翻倍增长。

2）沟通亏欠同比环比均大幅收窄：费控成果权贵

2022年二季度，有赞的沟通亏欠约1.3亿元，同比收窄48.9%，环比收窄62.2%。

这主要由于-----组织结构优化，沟通效用提高，三费开销环比全面着落。

财报自满，二季度，有赞的销售开支约2.2亿元，环比减少14.6%，对应的销售费率从70.6%着落至59.7%；同时，行政开支约7171万元，环比减少，相应的行政费率由34.0%减少到19.6%；另外，以研发为主的其他沟通开支也由一季度的1.7亿元减少至二季度的4106万元傍边，相应费率由47.5%裁汰至11.2%。

3）商家料理决策毛利率权贵提高，订阅料理决策大客化趋势权贵

合座而言，本年上半年，有赞收入同比有所着落9.2%，但二季度收入环比增长1.0%，同比降幅收窄至5.1%。

拆分来看，上半年，商家料理决策收入约2.8亿元，与前年同时基本持平，其中往来费收入约1.5亿元，与前年同时基本持平，而其他商家料理决策收入略有着落，料理层显现这主要由于快手业务流失导致有赞客与告白业务收入着落，部分被本期私域料理决策行状收入加多所对消；期内，订阅料理决策收入约4.4亿元，同比着落13.5%，这主要由于快手业务流失导致云行状费的着落，若剔除该身分的影响，订阅料理决策收入同比着落约为7.4%。

也即是说，有赞收入的波动有比较大的部分身分源于快手业务流失，从GMV视角来看，该影响已基本消化。料理层也显现，跟着GMV重拾增长趋势以及与商家关系度高的商家料理决策收入也将于下半年收复增长，瞻望有赞收入降幅将进一步收窄。

再来看毛利率变化：合座水平判辨，商家料理决策“进取”，大客化趋势突显。

2022年上半年，有赞合座毛利率为60.5%，较前年同时基本持平。其中，商家料理决策毛利率为48.1%，较前年同时上涨11.4个百分点；订阅料理决策毛利率为69.1%，较前年同时着落5.9个百分点；料理层显现，这主要由于大客收入占比提高，而大客定制样貌毛利率低于订阅料理决策毛利率，导致该分部毛利率被小幅拉低。

总体而言，在经济不细目性及政策调整的详尽配景之下，有赞的沟通箝制环比改善权贵，收入环比收复增长，亏欠权贵着落，齐备了公司在年头制定的沟通观点。其中，门店家具看护高速增长，且不论是GMV视角照旧商家领域视角，已成为复古之一，也可行为其新零卖政策的阶段性获胜。

“顶风”下主持结构性契机，鼓舞转型，不失韧劲。跟着下半年经济向好，有赞大略率将“渐入佳境”。据料理层显现，预期第四季度齐备沟通现款流均衡。

尾声

在数字化作为经济新引擎的期间，SaaS赛谈的价值还是挫折冷落，有赞作为中国电商SaaS最初企业，不论是品牌、行状体系及所涉行业等齐有其显著上风。尽管疫情形成阶段性的沟通压力german_sex5，但亦然数字化进度提速的“窗口期”。跟着其在新零卖领域的布局真切，有望怒放新的增漫空间。现在，有赞的基本面已迎来边缘改善，翌日跟着连续向好，重估亦可期。